Mauricio Medinaceli Monrroy
Consultor Privado
Petróleo - Gas Natural - Energía

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Blog.114

Nota rápida sobre el descalabro de precios del 20 de abril del año 2020

¿Un precio negativo? Es lo primero que me preguntan los amigos cuando se enteraron de los acontecimientos de hoy. ¿Qué quiere decir un precio negativo? Como es usual, acudamos al diario vivir.

¿Sabía que usted enfrenta un precio negativo casi todos los días en casa? Pues es así, usted paga para que venga el camión de la basura y retire todo lo que no le sirve. De esta forma, en lugar de vender su basura, usted paga que alguien retire la basura. Un precio negativo implica ello, pagar a alguien para que se lleve el producto. (Ojo, la teoría económica maneja ese concepto hace muchos años atrás)

Ahora volquemos los ojos al mercado petrolero mundial. Mientras los grandes productores de petróleo en el mundo jugaban “a las guerritas” con el precio, el mundo se vio azotado por una pandemia solo comparable a lo que vivimos hace 100 años atrás. El llamado “Corona Virus” nos obligó a estar en casa e intentar hacer nuestra vida normal desde allí.

Como nos quedamos en casa, no fuimos a las oficinas, no viajamos, no fuimos al colegio, no fuimos a la universidad… es decir, dejamos a un lado nuestros automóviles (aviones y demás) y acudimos al buen wifi en casa. Al hacer ello, la demanda por gasolina, diésel, fuel y demás cayó, pero no así la producción… de esta forma, menor demanda y mayor producción comenzaron a llenar los tanques de almacenaje hasta llegar a límites históricos (me imagino). De esta forma, así como cuando la basura se almacena en casa usted paga para que alguien se la lleve, hoy en día pocos quieren petróleo, porque no saben dónde almacenarlo.

Bien, es justo reconocer algunos hechos: 1) no todos los marcadores de precios están en negativo; 2) no todos los contratos de compra y venta están en negativo; 3) es un hecho de mercado que parece puntual… en simple, pese a que ahora lo parece, el petróleo dista mucho de tener las características de la basura. Existe una demanda, existe una oferta y las cosas regresarán a la normalidad tarde o temprano.

¿Cómo estamos en casa? Los precios internacionales del petróleo impactan en los precios de exportación del gas natural. Eso lo sabemos todos. Sin embargo, ahora ese conocimiento ya no es suficiente, es necesario hilar más fino:

  1. 1.Los precios de exportación del gas natural están vinculados, de acuerdo con una fórmula, a los precios de una canasta de fuel oils… no al precio del WTI. Entonces, es necesario ver qué sucede con los precios de esta canasta de precios de fuel oils. 
  1. 2.Los precios de exportación con el Brasil y Argentina son precios promedio trimestrales y semestrales, porque justamente se quieren evitar picos y valles muy pronunciados en las referencias internacionales. Por tanto, el impacto final de lo que pasó hoy lo conoceremos, realmente, en los próximos 3 a 6 meses. 
  1. 3.El precio de exportación al Brasil tiene un componente autorregresivo (lástima el detalle técnico) es decir, que los precios de un trimestre están vinculados a los precios del trimestre pasado. Esto ayuda a atenuar, aún más, los picos y valles en los precios internacionales. 

¿Cómo se puede entender esto? Cuando usted se porta mal hoy, pero tuvo un comportamiento impecable los últimos tres meses, su pareja (para definir su castigo) “promedia” lo que hizo ahora con lo que hizo antes… en simple, su pareja tiene memoria sobre el pasado. Algo, más o menos así, pasa en la fórmula de precios de exportación al Brasil.

Entonces respondiendo a las preguntas que estoy recibiendo:

  1. 1.¿Nos afecta negativamente lo que pasó hoy? Sí, pero no ahora y no en la magnitud que usted piensa. Es necesario esperar unas semanas para ver la real magnitud del golpe. De acuerdo con la siguiente Figura los precios de exportación del gas natural de este trimestre (abril - junio) ya están definidos y, el del trimestre julio – septiembre será el promedio del trimestre anterior. 

blog.20.04.20.01

 

  1. 2.¿Cómo afectan los precios más bajos de exportación? Como regla general yo la pondría así: por cada 10 $ de disminución sostenida (repito, sostenida) en el precio del barril, la tasa de crecimiento del PIB cae en 1%. 
  1. 3.¿Cómo afecta la caída en los volúmenes de exportación? Ese efecto negativo es adicional al efecto negativo en precios… entonces, este 2020 no se pinta nada fácil para Bolivia. 

En este momento todo es alarma, todo es sensacionalismo, todo es coyuntura… todo es el ahora y mientras más susto parece que más alegría en algunos medios. Creo que es hora de ver las cosas con calma, con esa calma que exige analizar la historia de estos días. Algunos me dirán: “Sí, Mauricio muy lindo, mucha calma… pero la coyuntura nos está matando”. A ellos les respondería: “De acuerdo, pero ni el sarcasmo, ni el griterío, ni las alarmas son de ayuda en este momento”, al menos desde mi perspectiva.

S. Mauricio Medinaceli Monrroy

Un agitado 20 de abril del 2020, luego de lavar los platos y hacer la tarea con el Santi.

La Paz, Bolivia

 

 

 

Comentarios 

 
0 #16 Christian H. 21-04-2020 14:15
Estimado Mauricio, excelente post, pero tengo una consulta, mas o menos cuanto le cuesta aun país almacenar esta producción de petroleo?
 
 
0 #15 Martha 21-04-2020 13:58
Buenos días, muy buena explicación para la industria petrolera y macro economía boliviana. Comprensible la posible reducción del PIB próximamente. Un tanto diferente para mi país importador, esperemos los resultados en los próximos días y meses. Saludos Atentos.
 
 
+1 #14 Mauricio Medinaceli 21-04-2020 09:01
@César, de acuerdo con usted. Muchas gracias por leer el post.

@Daniel, podría suceder ello... pero quizás en pequeña magnitud. Ahora con el precio, nunca se sabe. Saludos!
 
 
0 #13 Daniel 21-04-2020 07:43
Estimado Mauricio,el valor del precio va por el juego de la oferta y la demanda, osea OPEC y USA Shale oil mas la demanda mundial. Se podría inferir que una coyuntura de acuerdos de la OPEC y USA shale oil podría hacer su bir el precio a corto plazo por la Pandemia que va para largo tiempo creo yo.. tu que opinas...
 
 
0 #12 Cesar Sanchez 21-04-2020 03:45
Muy buen analisis Mauricio, seria buena idea difundir el mismo para evitar especulaciones y sensacionalismo en los medios.
 
 
+3 #11 Josue 21-04-2020 02:14
Excelente, podría orientarnos sobre la adenda sobre el cálculo de precios
 
 
0 #10 Mauricio Medinaceli 21-04-2020 01:45
@Daniela, toca esperar. Saludos!
 
 
-1 #9 Mauricio Medinaceli 21-04-2020 01:44
@Miguel, en otro post la pondré. Pero también puede revisar en mi cuenta de Twitter. Saludos!

@Adalit, muchas gracias.

@Roberto, realmente muy difícil.
 
 
+1 #8 Mauricio Medinaceli 21-04-2020 01:43
@Andrés, la situación es compleja, no cabe duda.

@Rodrigo, a usted las gracias.

@Freddy, de acuerdo. Gracias!
 
 
+2 #7 Daniela Gutierrez 20-04-2020 23:16
Muy buen análisis, esperaremos a ver en los próximos trimestres a ver qué sucede como consecuencia de la menor demanda de gas y de petróleo.
 

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